خانه پلت فرم معاملاتی اصلاحات در مقررات مربوط به قرار دادن خصوصی اوراق قرضه شرکتی (ویتنام)

اصلاحات در مقررات مربوط به قرار دادن خصوصی اوراق قرضه شرکتی (ویتنام)

2021-09-11

* لطفا توجه داشته باشید که این خبرنامه فقط برای مقاصد اطلاعاتی است و مشاوره حقوقی تلقی نمی شود. علاوه بر این از تاریخ انتشار بر اساس اطلاعات است و اطلاعات را پس از چنین تاریخی منعکس نمی کند. به طور خاص, لطفا توجه داشته باشید که گزارش های اولیه در این خبرنامه ممکن است از تفاسیر فعلی و عمل بسته به ماهیت گزارش متفاوت.

در 16 سپتامبر 2022, دولت فرمان صادر 65/2022 / C-سی پی ("فرمان 65") برای اصلاح برخی از مقررات فرمان 153/2020/ND-سی پی مورخ 31 دسامبر 2020 (" فرمان 153") در مورد قرار دادن خصوصی اوراق قرضه شرکتی. فرمان 65 در همان روز اجرا شد.

مقدمه

اوراق قرضه شرکتی به تدریج به یک کانال قابل توجه برای جذب سرمایه برای شرکت های ویتنامی تبدیل شده است. که در 2021, مقدار قابل توجهی از اوراق قرضه شرکتی در ویتنام رسیده 623,616 میلیارد دونگ 1 1 (حدود 26 میلیارد دلار) معادل 15 درصد از تولید ناخالص داخلی 2 2 که خصوصی قرار دادن اوراق قرضه به حساب بیش از 85% 3 3 . توسعه سریع بازار اوراق قرضه شرکتی (به ویژه از طریق قرار دادن خصوصی) در سال های اخیر مشکلات خاصی را در چارچوب قانونی تحت فرمان 153 نشان داده است و بنابراین نیاز به تقویت مقررات وجود دارد. اصلاحات تحت فرمان 65 انتظار می رود برای ایجاد یک بازار شفاف تر و برای حفاظت بیشتر به دارندگان اوراق قرضه 4 4 . ما در مورد برخی تغییرات مهم ایجاد شده توسط و موضوعات فرمان 65 در زیر بحث می کنیم.

دارندگان اوراق قرضه واجد شرایط

همانطور که تحت قانون در شرکت های مورد نیاز, دارندگان اوراق قرضه شرکتی صادر شده تحت رژیم قرار دادن خصوصی (حتی خریداران در بازار ثانویه), بسته به نوع اوراق قرضه, باید سرمایه گذاران اوراق بهادار نهادی و/و یا سرمایه گذاران استراتژیک. این سرمایه گذاران (همانطور که طبق قانون اوراق بهادار تعریف شده است) به طور کلی یا سرمایه گذاران شرکتی یا فردی هستند که دارای ظرفیت مالی و دانش سرمایه گذاری در اوراق بهادار از جمله اوراق قرضه هستند. فرمان 65 تعاریف سرمایه گذار استراتژیک را تغییر نمی دهد 5 5 و سرمایه گذاران اوراق بهادار نهادی فراهم می کند اما معیارهای جدید برای تعیین سرمایه گذاران اوراق بهادار نهادی. با توجه به سرمایه گذاران نهادی اوراق بهادار, تعریف همچنان شامل اشخاص با داشتن مقدار بسیار عظیمی از سرمایه و/یا تجربه در بخش های مالی و اوراق بهادار (به عنوان مثال بانک های تجاری, شرکت های اوراق بهادار, شرکت های مدیریت صندوق سرمایه گذاری اوراق بهادار, شرکت با سرمایه منشور 100 میلیارد دونگ (حدود. 4 میلیون دلار), افراد با کسب و کار اوراق بهادار تمرین گواهی و سرمایه گذار اوراق بهادار فردی داشتن نمونه کارها از حداقل 2 میلیارد دونگ (حدود. 80000 دلار), با این حال, "سرمایه گذار اوراق بهادار فردی داشتن نمونه کارها از حداقل 2 میلیارد دونگ" متفاوت تحت فرمان تعیین 65. پیش از این حدود 2 میلیارد دلار در تاریخ صدور گواهینامه تعیین شده بود. بنابراین یک فرد به راحتی می تواند این نیاز را با داشتن معاملات اوراق بهادار با ارزش بالا در یک روز ارضا کند. مصوبه 65 سعی می کند این روزنه را برطرف کند و تصریح می کند که معیار 2 میلیارد باید با توجه به میانگین ارزش معامله روزانه حداقل 180 روز متوالی قبل از تاریخ صدور گواهینامه تصمیم گیری شود و وام برای انجام معاملات حاشیه ای و اوراق بهادار معاملات بازخرید محاسبه نمی شود. انتظار می رود این تغییر سرمایه گذاران فردی را که در واقع دارای ظرفیت مالی و تجربه در تجارت اوراق بهادار هستند محدود کند. این گواهینامه فقط 3 ماه اعتبار خواهد داشت.

هدف صادر کننده

تحت فرمان 65, اوراق قرضه تنها می تواند برای جذب سرمایه برای پروژه های سرمایه گذاری صادر, بازسازی بدهی صادر کننده و یا خدمت به اهداف دیگر به عنوان در قوانین تخصصی تجویز. هدف از صدور اوراق قرضه برای" افزایش مقیاس سرمایه عملیاتی " تحت فرمان 153 حذف شد. مشابه به فرمان 153, صادر کننده مورد نیاز است به وضوح نشان می دهد اهداف صدور اوراق قرضه در طرح صدور خود (محتویات اجباری از این طرح در فرمان مجموعه ای از 65) و افشای اطلاعات به سرمایه گذاران. با این حال, زمانی که اوراق قرضه صادر شده برای جذب سرمایه برای پروژه های سرمایه گذاری, فرمان 65 نیاز به صادر کننده به اطلاعات بیشتر از این پروژه از فرمان 153 بود. بر این اساس, به غیر از اطلاعات کلی در مورد پروژه به عنوان تحت فرمان مورد نیاز 153, صادر کننده در حال حاضر مورد نیاز علاوه بر این مبنای قانونی و خطرات ناشی از پروژه افشا. به نظر می رسد این الزام به سرمایه گذاران اطلاعات بیشتری را قبل از تصمیم به خرید اوراق قرضه فراهم می کند.

حمایت بیشتر از سرمایه گذاران

نماینده دارندگان اوراق قرضه

یکی از مقررات جدید با هدف محافظت از دارندگان اوراق قرضه تحت فرمان 65 الزامی است که ناشر اوراق قرضه باید با نماینده دارندگان اوراق قرضه قرارداد امضا کند. چنین نماینده نیاز به یک عضو سپرده گذاری ویتنام اوراق بهادار سپرده گذاری و پاکسازی شرکت ("در مقابل") (به عنوان مثال یک شرکت اوراق بهادار و یا یک بانک تجاری ثبت شده) و یا اوراق بهادار شرکت مدیریت صندوق سرمایه گذاری. طبق مصوبه 153 چنین نماینده ای از دارندگان اوراق قرضه فقط در روند عرضه عمومی مورد نیاز بود. تحت فرمان 65, این نماینده است به (من) نظارت بر پایبندی به تعهدات صادر کننده در برنامه پیشنهاد اوراق قرضه; (دوم) عمل به عنوان واسطه بین دارندگان اوراق قرضه, صادر کننده و دیگر سازمان های مربوطه; (ج) درخواست ضامن برای انجام تعهدات ضامن زمانی که صادر کننده نتواند به پرداخت و یا به درستی پرداخت اصل و بهره در اوراق قرضه; و (چهارم) اجرای اطلاع رسانی رژیم.

افشای اطلاعات

فرمان 65 برخی از اصلاحات مربوط به الزامات افشای اطلاعات مربوط به صدور را فراهم می کند. بر این اساس, اطلاعات بیشتر مورد نیاز است به صورت عمومی افشا (به عنوان مثال تحت فرمان 65, گزارش در مورد وضعیت عملکرد تعهدات صادر کننده, تغییر شرایط صدور و یا رستگاری اوراق قرضه باید فاش شود در حالی که فرمان 153 این نیاز نیست) و بازه زمانی برای افشای اطلاعات خاص کوتاه شده است (به عنوان مثال صادر کننده باید اطلاعات مربوط به نتیجه صدور در فراهم 5 روزهای کاری به جای 10 روز به عنوان تحت فرمان مورد نیاز 153).

علاوه بر این, فرمان 65 نیاز به کسب اطلاعات بیشتر در اوراق قرضه شرکت اطلاعات صفحه وب از بورس اوراق بهادار نوشته شود 6 6 از فرمان 153 کرد. بر این اساس, از تاریخ موثر فرمان 65, اطلاعات زیر باید علاوه بر نوشته شده:

اطلاعات مربوط به بدهی های اوراق قرضه برجسته (از جمله انواع اوراق قرضه), نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (بدهی اوراق قرضه برجسته (از جمله انواع اوراق قرضه)/حقوق صاحبان سهام), نسبت پوشش بهره (سود قبل از بهره و مالیات/هزینه بهره); و
اطلاعاتی در مورد مواردی که ناشر نتواند مبلغ اصلی و/یا سود را به طور کامل پرداخت کند یا از وجوه حاصل از انتشار اوراق قرضه برای اهداف مقرر استفاده نکند یا در انجام تعهدات نسبت به دارندگان اوراق قرضه و مواردی که ناشر ملزم به بازخرید اوراق قرضه است استفاده نکند.

یکی دیگر از حق جدید دارندگان اوراق قرضه این است که حق دارند ناشر را ملزم به بازخرید اوراق قرضه در شرایط خاص مندرج در مصوبه 65 کنند.

سپرده گذاری و انتقال

تحت فرمان 153, اوراق قرضه شرکتی صادر شده تحت رژیم قرار دادن خصوصی در یک نهاد سپرده گذاری سپرده شد (به عنوان مثال شرکت های اوراق بهادار و یا بانک های تجاری خاص) و معامله در میان سرمایه گذاران اوراق بهادار نهادی به جز برای اجرای احکام دادگاه و یا جوایز داوری و یا ارث. r

تحت فرمان 65, اوراق قرضه شرکت های بزرگ مورد نیاز به مرکزی در مقابل دی سی سپرده و سپس این اوراق قرضه شرکت انتظار می رود که در یک سیستم تخصصی مرکزی توسط بورس اوراق بهادار در میان سرمایه گذاران نهادی عمل معامله می شود. لازم به ذکر است که این سیستم برای معامله اوراق قرضه شرکتی با سیستم معاملاتی متفاوت خواهد بود. اما تاکنون این سیستم ایجاد نشده است. بورس اوراق بهادار و بورس اوراق بهادار 9 ماه از تاریخ موثر فرمان 65 برای ایجاد سیستم لازم برای سپرده گذاری و تجارت اوراق قرضه شرکتی صادر شده تحت رژیم قرار دادن خصوصی و سپس اوراق قرضه باید سپرده و معامله در چنین سیستم ظرف مدت 3 ماه.

به غیر از بالا, اصلاحات در مورد ارزش اسمی اوراق قرضه وجود دارد, شرایط برای تغییر اوراق قرضه شرایط و رستگاری اوراق قرضه. وظایف نهادهای دخیل در انتشار و تجارت اوراق قرضه شرکتی مانند مشاوران, عوامل, ضامن, و مقامات دولتی نیز اصلاح شده است.

*1 گزارش بازار اوراق قرضه در سال 2021 تهیه شده توسط شرکت سهامی وندیکت اوراق بهادار در https://www. vndirect. com. vn/category/bao-cao-trai-phieu/

* 2 بررسی سرمایه گذاری ویتنام مورخ 2 نوامبر 2022

* 3 گزارش از بازار اوراق قرضه برای هر سه ماهه سال 2021 تهیه شده توسط شرکت سهامی اوراق بهادار وندیکت

* 4 فرمان 153 همچنین به انتشار اوراق قرضه شرکتی در بازار بین المللی می پردازد اما مقررات مربوط به این صدور بدون تغییر باقی می ماند.

* 5 سرمایه گذار استراتژیک "طبق ماده 4.17 قانون اوراق بهادار به معنای" سرمایه گذار که توسط مجمع عمومی سهامداران مطابق با معیارهای توانایی مالی و صلاحیت های تکنولوژیکی انتخاب می شود و متعهد به همکاری با شرکت برای مدت کمتر از 3 سال است

29 نوامبر 2022

این خبرنامه به عنوان اطلاعات عمومی فقط برای اهداف مرجع داده می شود و بنابراین مشاوره حقوقی شرکت ما نیست. هر نظر مندرج در این خبرنامه دیدگاه شخصی نویسنده(ها) است و نه دیدگاه رسمی شرکت ما. برای هر موضوع خاص و یا موضوع حقوقی, لطفا در این خبرنامه تکیه اما اطمینان به یک مشاور حقوقی مشورت. ما خوشحال خواهیم شد که در صورت وجود به سوالات شما پاسخ دهیم.

وکلا

لانگ نگوین لانگ نگوین

شهر هوشی مین

نشریات مرتبط با امور مالی