برخی گزارش‌های اخیر رسانه‌ها حاکی از آن است که دلار در نیمه دوم سال 2022 در برابر یورو و ین در حال افزایش است و مسیری مخرب را از طریق ارزهای بازارهای نوظهور ایجاد می‌کند.
در حالی که پیش‌بینی حرکت ارز یک کار احمقانه است، به‌ویژه با توجه به عدم قطعیت‌های فراگیر در مواجهه با اقتصاد جهانی، داستان دلار در نیمه دوم سال 2022 می‌تواند متفاوت باشد. به طور کلی، علیرغم آرامش اخیر، دلار ممکن است ثابت بماند، اما تقویت اخیر ممکن است کمرنگ شود.
قدرت دلار در سال جاری، به ویژه در برابر یورو و ین، پیش از هر چیز منعکس کننده تغییر در مواضع نسبی سیاست پولی و تفاوت های بهره به نفع جایگذاری دلار بوده است.
اما در حالی که بسیاری از تحلیلگران بر تشدید بیشتر سیاست های پولی ایالات متحده و افزایش ارزش دلار تمرکز می کنند، افزایش نرخ ها قیمت گذاری شده است. فعالیت ایالات متحده در حال کاهش است و کاهش یا رکود اقتصادی پیش بینی می شود. قیمت نفت کاهش یافته است که باید به کاهش تورم اصلی کمک کند. گزارش ها حاکی از آن است که اختلالات عرضه در حال کاهش است. رشد قیمت اصلی افزایش یافته است، اما تعدیل پیش بینی می شود، به خصوص در سال 2023.
با کاهش رشد و تورم، مسیر درک شده برای نرخ وجوه فدرال رزرو و چشم انداز منحنی بازدهی ممکن است کاهش یابد و تقاضای دلار را کاهش دهد. علاوه بر این، تنها تمرکز بر دلار در برابر یورو و ین می تواند یک معیار فریبنده باریک از حرکات ارز ارائه دهد.
یورو تقریباً یک پنجم سبد تجاری موزون دلاری فدرال رزرو را تشکیل می دهد. ارزش دلار در برابر یورو امسال بیش از 10 درصد افزایش یافته است. با وجود رشد اندک در روزهای گذشته، یورو دارای آسیب پذیری های خاص و آشکاری است. در حالی که رشد ایالات متحده بالاتر از روند است، نمی توان همان را برای منطقه یورو گفت.«عادی‌سازی» بانک مرکزی اروپا از زمین‌های منفی شروع می‌شود و با توجه به دورنمای رکود اقتصادی اروپا، ممکن است نرخ‌ها سریع‌تر از آنچه بازارها پیش‌بینی می‌کنند، بالا برود. علاوه بر این، عدم قطعیت انرژی اروپا و نزدیکی جنگ روسیه و اوکراین بر چشم انداز تاثیر می گذارد. دلار ممکن است در برابر یورو آسیب پذیر قوی بماند و تیتر اخبار را به خود اختصاص دهد.
ین ، بیش از 5 ٪ از سبد وزنی تجارت ایالات متحده ، امسال نیز بیش از 15 ٪ کاهش یافته است. ژاپن همچنان به اجرای موضع بسیار مناسب خود ، مشخصه بارز دوران هاروهیکو کورودا ادامه داده است. علی رغم نارضایتی مردمی از غرق شدن ین ، بانک ژاپن تمایل کمی برای تغییر موضع سیاست پولی خود نشان نمی دهد. ضعف ین می تواند برعکس باشد ، مقامات برای بالا بردن آستانه کنترل منحنی عملکرد از 25 امتیاز پایه - یک چشم انداز بعید. اما مهمتر از آن ، اگر چشم انداز بازار برای مسیر نرخ ایالات متحده کاهش یابد ، می تواند به طرز چشمگیری برگردد.
یک چهارم سبد با وزن تجاری دلار از دلار کانادا و پزو مکزیکی تشکیل شده است. بانکهای مرکزی مکزیکی و کانادا به طور گسترده مطابق با فدرال رزرو حرکت کرده اند و این دو ارز نسبت به دلار نسبتاً ثابت هستند. بیشتر از همین موارد انتظار می رود.
Renminbi چینی حدود 15 ٪ از سبد دلار را تشکیل می دهد. به نظر می رسد مقامات چینی یک نگاه به دلار و دیگری در سبد کل وزن تجاری Renminbi نگه دارند. Renminbi تقریباً 5 ٪ در مقابل دلار امسال کاهش یافته است ، اما بر اساس وزن تجاری مسطح است. در دوره های قدردانی عمومی دلار (استهلاک) ، Renminbi نسبت به شرکای تجاری خود در برابر دلار کمتر می شود (افزایش می یابد). از اواسط ماه مه نسبت به دلار نسبتاً پایدار بوده است ، به نظر می رسد که مقامات روند در حال حاضر خوشحال هستند.
برخی گزارش های رسانه ای حاکی از آن است که سریلانکا برای معدن زغال سنگ برای استرس ، بحران و ضعف ارز قناری در معدن زغال سنگ است. این تفکر منسوخ است ، شاید تحت تأثیر بحران آسیا و Tantrum taper باشد. تحلیلگران باید بین بازارهای نوظهور تمایز قائل شوند. دلیل کمی در این مقطع وجود دارد که انتظار می رود از ابتلا به سفت و سخت سیستمیک به EMS جلوگیری کند. برخی از EMS و بازارهای مرزی بیش از حد مانند آرژانتین ، پاکستان ، سریلانکا و ترکیه با ضعف روبرو خواهند شد. اما این به دلیل انتخاب ضعیف سیاست است که در بازارها به خوبی درک شده است.
در مقابل ، بسیاری از بازارهای کلیدی در حال ظهور نسبت به دوره Tantrum Tastrum 2013 به مراتب بهتر از پیشرفت های فعلی آب و هوا هستند. مواضع خارجی آنها سالم تر است ، آنها بیشتر به ارز محلی وام می گیرند ، آنها بافر ذخیره خوبی دارند و بسیاری از آنها طی سال گذشته در مقابل فدرال رزرو برای افزایش نرخ حرکت کرده اند. این استهلاک نرخ ارز را مهار کرده است.
در مجموع، شاخص کل دلار در سال جاری 7 درصد افزایش یافته است، اما کمتر از آنچه توسط سایر اقدامات در برابر ارزهای اقتصادی پیشرفته پیشنهاد شده است.
شکل 1. شاخص کل دلار 7 درصد افزایش یافت
آمریکایی ها در تابستان امسال تور اروپا را نسبتاً ارزان خواهند یافت. غیرقابل تصور نیست که با توجه به عدم قطعیت های عظیم اقتصادی جهانی، خطرات دنباله دار و شوک های احتمالی - از بربریت روسیه و عواقب بازار انرژی، کووید-19، تورم و رکود، دلار همچنان به طور قابل توجهی افزایش یابد.
اما دلایلی نیز وجود دارد که فکر کنیم در حالی که دلار ثابت خواهد ماند، به ویژه در برابر یورو آسیب پذیر، حرکت صعودی آن ممکن است کمرنگ شود.
