اگرچه بیشتر سرمایه گذاران احتمالاً از بازار OTC آگاه هستند یا حتی سهام را نیز خریداری کرده اند ، اما تعداد بسیار کمی از آنها متوقف شده اند که تجارت را در پشت سیستم معاملاتی بین دلاری پرولیفریو در نظر بگیرند. گروه OTC Markets Group (OTCQX: OTCM) بزرگترین بازار ایالات متحده را برای اوراق بهادار موجود در اختیار شما قرار می دهد و در حال حاضر بیش از 12000 شرکت در دسترس هستند.
سه قطعه چرخ فلک
این شرکت از سه خط اصلی تجارت مربوط به تجارت ، داده های بازار و راه حل های شرکت درآمد ایجاد می کند. پیوند OTC آنها شامل سه سیستم تجاری جایگزین (ATS) است که تجارت سهام موجود برای کارگزاران عضو FINRA را امکان پذیر می کند. با استفاده از داده های بازار جمع آوری شده از ATSS ، آنها همچنین محصولات مجوز را برای طیف گسترده ای از کاربران فردی و شرکت ارائه می دهند. سرانجام ، آنها در بازار سرمایه گذاری OTCQX بهترین بازار و OTCB را اداره می کنند و به شرکت ها امکان دسترسی به مجموعه ای از روابط سرمایه گذار ، انطباق و خدمات افشای اطلاعات را می دهند.
ترکیب درآمد FY21 (سه ماهه چهارم و ارائه درآمد سال 2021 ، OTCM)
از نظر تاریخی ، بورس اوراق بهادار برای مشاغل فوق العاده قوی و انعطاف پذیر ، به ویژه پس از رسیدن به وضعیت انحصار ، ایجاد کرده است. علیرغم عدم بهره برداری از مبادله ملی ، گروه OTC Markets از همان مزایای دوام و رقابتی مانند ICE ، CME و NDAQ ، یعنی موانع ورود ، حاشیه های گسترده و قدرت قیمت گذاری بهره می برد. تنها راه تجارت سهام ثبت نشده OTC و برند OTC Markets مترادف با این شکل از مبادله است. در یک کلاه بازار بسیار کوچکتر ، همچنین دارای باند باند بیشتری برای رشد است ، با تأثیر پرواز فلزی نقدینگی رانندگی شفافیت بیشتر که به نوبه خود بخش داده ها را هدایت می کند و در نهایت نقدینگی بیشتر است.
این خندق به وضوح در مالی قابل مشاهده است ، با درآمد درآمدی با نرخ متوسط 12. 5 ٪ طی 10 سال گذشته و اخیراً رشد تسریع می شود. حاشیه سود از 16. 5 ٪ به 30. 5 ٪ افزایش یافته است و EPS در مدت مشابه در CAGR 18. 8 ٪ رشد کرده است.
فشار دادن از طریق پیشانی
در سال 2021 ، OTCM در نتیجه سطح رکورد فعالیت تجاری در بازار و هجوم خدمات جدید شرکت ها و مشتریان داده های بازار ، رشد درآمد انفجاری 45 ٪ را مشاهده کرد. در حالی که امسال ، حجم معاملات در بازارها به طرز فجیعی کاهش یافته است ، این شرکت به دلیل تقاضای چسبنده برای دو خط اخیر موفق به حفظ درآمدها شده است. این نشان دهنده مزایای ترکیب تجاری شرکت است که از چرخه نقدینگی بازار سهام محافظت می کند ، در حالی که به آنها امکان می دهد در دوره های اوج سود ببرند.
علاوه بر این ، این شرکت بیشتر از چالش های کلان اقتصادی فعلی که بنگاه های دیگر پیش روی آن قرار دارند عایق بندی می شود و تورم دستمزد مهمترین است. صرف نظر از این ، با وجود سه ماهه اول خشن امسال ، حاشیه های عملیاتی شروع به همگرا به میانگین 10 ساله خود در Q2 و Q3 کرده اند. این تا حدودی به دلیل ابتکار افزایش افزایش قیمت مدیریت برای مشتریان خدمات شرکت ها از سال جاری است. بدون بدهی ، این شرکت نیز در افزایش نرخ بهره در حال افزایش است.
تعالی مدیریت
جریان نقدی آزاد به طور مداوم با CAGR 22. 3 ٪ از سال 2012 با CAGR 22. 3 ٪ در حال رشد بوده است و به تدریج در ترازنامه قرار می گیرد. یکی از جذاب ترین ویژگی های سهام از منظر سرمایه گذار ، ROE و ROIC پایدار است (جدول زیر را ببینید) که طی یک دهه گذشته به نمایش گذاشته شده است و سابقه سود سهام افزایش می یابد و به اشتراک می گذارد. این نشان می دهد که مدیریت سابقه محکمی از تخصیص سرمایه کارآمد و پیوستگی مداوم با منافع سهامداران دارد.
آنها همچنین نمی ترسند در هنگام فرصت های موجود ، از نظر استراتژیک پول نقد را به صورت استراتژیک مستقر کنند ، مانند کسب دارایی های Blue Sky Data Corp. در ماه مه امسال و اخیراً Edgar Online ماه گذشته. در حالی که تأثیرات این تملک ها هنوز دیده می شوند ، از دیدگاه استراتژیک آنها معنا پیدا می کنند و مستقیماً به بخش داده های بازار هماهنگ هستند.
پس از بهره مندی از افزایش نقدینگی بازار در COVID-19 ، سال گذشته معاملات جانبی به احتمال زیاد نتیجه شرایط فعلی بازار و بدبینی سرمایه گذار در مورد درآمد آینده است. در حالی که شرکت های سودآور و بدهی مجازات می شوند و ممکن است همچنان که غالب است ، همچنان ادامه داشته باشد ، مشاغل تولیدی جریان نقدی جذاب تر از همیشه هستند. در جدول زیر چندین معیار کلیدی برای همسالان مربوطه در صنعت مبادله مالی مقایسه شده است.
تجزیه و تحلیل همسالان ، صنعت مبادله مالی (نویسنده)
لازم به ذکر است که در مقایسه با سایر صنایع ، به دلیل حاشیه های گسترده و بازده بالا در سرمایه ، سهام در چند برابر تجارت در چند برابر است. اگرچه مقایسه بین همسالان کاملاً سیب به نمونه نیست ، اما می توان دریافت که OTCM بر اساس این معیارها نسبتاً کم ارزش است. این که آیا تخفیف به دست آمده یا خیر ، به دلیل ویژگی های مختلف مانند قالب لیست ، کلاه بازار یا ترکیب تجاری ، می تواند مورد بحث قرار گیرد. مهمتر از همه ، TTM P/E به طور قابل توجهی پایین تر از میانگین 5 ساله P/E تاریخی 24. 2 است ، در زمانی که تجارت بهتر از همیشه است و EPS به نظر می رسد تا سال 2023 پایدار بماند و فراتر از آن رشد کند.
به صورت مطلق کم ارزش است
به جای تکیه بر چند برابر برای ارزیابی نسبی ، پیش بینی جریان نقدی به ما امکان می دهد برخی فرضیات نرخ رشد را انجام دهیم و یک ارزش ذاتی مطلق را محاسبه کنیم. اگر انتظار داریم جریان نقدی آزاد در سال 2022 کمی پایین تر باشد (بر اساس داده های TTM پس از Q3) ، پس از آن با نرخ تاریخی قبل از COVID 12. 3 ٪ رشد کنید و بر اساس میانگین صنعت نرخ رشد پایدار 3. 8 ٪ را فرض کنیدROE در مدت مشابه (9. 5 ٪) و همگرایی به نرخ احتباس بلند مدت 40 ٪ ، ما برای هر سهم 154 دلار ارزش ترمینال را بدست می آوریم. با تخفیف ارزش ترمینال و بازده FCF سالانه با بازده مورد نیاز سهام 10 ٪ (بازده شاخص S& P پیش بینی شده) ، ما برای هر سهم 93 دلار ارزش نهایی را دریافت می کنیم. این بدان معنی است که اگر پیش بینی ما دقیق باشد ، سهام در حال حاضر تقریباً 65 ٪ کم ارزش است.
برای اینکه این ارزش ذاتی تحقق یابد ، مدیریت برای حفظ رشد FCF دو رقمی برای یک دهه آینده نیاز به چرخاندن چرخ چرخ دارد. اگر کسب OTCM در فضای داده های بازار عملکرد خوبی داشته باشد ، ممکن است از این انتظارات فراتر رود. هر نتیجه قوی گزارش شده در این بخش یا تورم مثبت در احساسات سرمایه گذار عمومی باید به عنوان یک کاتالیزور پیش برود. حتی اگر همه چیز به خوبی برنامه ریزی نشده باشد ، سرمایه گذاری در جریان پول مثبت ، شرکت های بی نظیر مانند OTCM اطمینان را به روند نزولی ارائه می دهند.
با توجه به شرایط فعلی بازار، قیمت سهام به طور کلی ممکن است برای مدت طولانی سرکوب باقی بماند. نقدینگی کمتر نیز همچنان بر بخش خدمات تجاری شرکت تأثیر خواهد گذاشت. اگر آشفتگی بازار پس از سال 2023 ادامه یابد، ممکن است تعداد مشتریان شرکتی و داده‌ای در نتیجه عدم علاقه گسترده به بازارهای سرمایه شروع به کاهش کند. این مسیر رشد قبلی شرکت را به چالش می کشد و تخفیف فعلی را به چند برابر تاریخی توجیه می کند. علاوه بر این، OTCM در یک صنعت بسیار تنظیم شده عمل می کند و در برابر تغییرات آتی در چارچوب نظارتی آسیب پذیر است که به طور عمده بر تجارت تأثیر می گذارد. برخلاف بازارهای همتا، بازارهای OTCQX، OTCQB و Pink بورس اوراق بهادار ملی نیستند، که ممکن است مجموعه سرمایه گذاران موجود را محدود کند و محافظت کمتری در برابر رقابت ارائه دهد.
نتیجه
گروه بازارهای فرابورس، مانند سایر شرکت های بازار مالی، یک تجارت عالی با خندق بادوام است. با این حال، آنچه آن را متمایز می کند، کارایی تخصیص سرمایه اثبات شده مدیریت در 10 سال گذشته و همچنین تلاش برای به حداکثر رساندن ارزش سهامداران است. OTCM به صورت نسبی و مطلق کمتر از ارزش گذاری شده است. با خرید سهام امروز، سرمایه گذاران می توانند انتظار بازدهی 65 درصدی را داشته باشند در صورتی که مفروضات ما درست باشد.
توجه سردبیر: این مقاله به عنوان بخشی از مسابقه انتخاب برتر سال 2023 در جستجوی آلفا ارسال شده است که تا 25 دسامبر ادامه دارد. این مسابقه برای همه کاربران و مشارکت کنندگان آزاد است. اینجا را کلیک کنید تا بیشتر بدانید و مقاله خود را امروز ارسال کنید!
